年度預警

2013年西本新干線鋼材價格指數走勢預警報告

2013年01月16日10:00   來源:西本新干線
摘要:西本新干線團隊對2013年國內鋼材市場價格走勢,持積極看法。西本新干線預測模型在過往44個季度數據統計基礎上,得到鋼材指數全年將在3700-4500元/噸區間運行的結論,整體價格中心,較2012年提高200-300元/噸。其中,2013年上半年運行中心價位約為4000元/噸,整個上半年的最高點約為4300元/噸,最低點在3700元/噸附近。結合具體時間節點,4月是價格接近高點的時機,而此輪調整的低點會出現在6-7月份。2013下半年10-11月份,有望出現全年的價格高點。

新干線編者注:本文為西本新干線特邀分析文稿,作者授權西本新干線及其合作者刊登本作品,相關媒體及網站轉載本文請務必標明本文出處為西本新干線( www.rk99.ooo )。本文觀點純屬特邀作者個人意見,與本網站立場無關,據此操作,風險自擔。非常感謝您對我們的支持。?

年度預警色標:紅色?

預警周期:2013年1月1日——2013年12月31日?

本期觀點:經濟企穩回暖 鋼價震蕩上行?

關 鍵 詞:城鎮化 宏觀政策 原料供應

前言?

2012年應該是進入新世紀以來國內鋼材市場最為刻骨銘心的一年。前三季度鋼價持續大跌,引發鋼材市場各種問題集中暴露,鋼鐵企業全面陷入虧損,流通環節更是亂象環生,鋼貿融資環境面臨空前挑戰。盡管電影里瑪雅人預測的“2012世界末日”并未來到,但對于許多鋼材業內人來說,在2012年確實品嘗到了末日來臨的滋味。四季度隨著國內經濟形勢的好轉,國內鋼價也震蕩回升,尤其是在年末鐵礦石價格上演瘋狂上漲,使得2013年鋼價走勢更加撲朔迷離。

動蕩的2012 年已經結束, 2013年的鋼材市場又將面臨怎樣的形勢?新一屆的政府領導班子帶來了城鎮化的新經濟增長點,國內經濟能否開啟新一輪上升周期?全球主要經濟體競相推出寬松貨幣政策,大宗商品會否出現新一輪的牛勢?鐵礦石、焦煤供應形勢相對寬松,鋼鐵企業效益能否出現改觀?帶著諸多問題,我們一起進入2013年國內鋼材市場形勢探討。

2012年已經走過,在此我們簡單回顧西本新干線在2011年底所發布的2012年預警報告對市場所進行的分析評述,目前驗證來看預測的大方向基本準確,但幅度和時點方面的預測仍存在不足,供大家參考,具體報告請參見(http://www.rk99.ooo/news/201201/channelid-2-columnid-7-164886.html)。主要觀點如下:?

對宏觀經濟:結合目前實際的經濟發展現狀、物價民生等關聯要素,團隊分析認為,2012年貨幣政策放松空間有限,中國經濟將在2012年慣性下滑,考慮到房地產投資、出口走勢以及政策的滯后效應,預計從2012年第三季度開始進入復蘇階段。源于宏觀經濟整體發展形勢的不容樂觀,全球經濟發展形勢的復雜局面,微觀層面資金供應預期不容樂觀,資金成本的居高難下,宏觀經濟政策領域決定了,2012年鋼材價格走勢難言樂觀。(事實證明2012年整體宏觀經濟及資金形勢均不樂觀,鋼價大幅下跌)。?

對供需形勢:2011年10月份以后,國內粗鋼產能釋放明顯放緩,粗鋼日均產量迅速從190萬噸以上的高位回落到170萬噸以下。但同時看到,四季度鋼廠的減產盡管在一定程度上緩解了供求矛盾,但并沒有帶來國內鋼價的實質性回升。后期如果鋼材市場形勢一旦好轉,鋼材產能釋放必將加快,國內鋼市脆弱的供求平衡又將被打破,使得2012年國內鋼價將很難有大幅度的上漲行情。總結來看,主要需鋼下游行業,2012年發展趨勢大都充滿不確定性,其用鋼需求在目前形勢下,謹慎判斷、低調預期為宜。(事實證明2012年鋼廠產量仍處于高位,下游行業需求低迷,整體供大于求格局明顯)。?

對原料走勢:2012年我國鐵礦石、焦炭原材料供應將趨于緩和,預計2012年進口礦均價會較之2011年繼續較大幅度下行,靠近100美元/噸是階段性方向,整體進口成本低于2011年進口均價20%左右,除非2012年宏觀經濟走勢出現難以支撐局面,跌至100美元以下運行可能性不大。國內焦炭價格運行區間在1750-2150元/噸,鋼廠生產成本平均比2011年將下降300-500元/噸。(事實證明,2012年1-12月份進口礦均價同比下跌21.6%,進口礦在9月初一度跌破90美元/噸)。

對鋼價走勢:2012年國內鋼價整體波動幅度較2011年可能進一步收窄,需求的不濟將壓迫鋼廠減產,鋼廠階段性限產保價的同時會壓低礦價,中間伴隨政策的松動,鋼價震蕩波動將在所難免。西本新干線鋼材指數全年將在3900-4500元/噸區間波動運行,2012年價格上漲預期集中在4-5月份(農歷三月前后)以及11-12月份(農歷十月前后),2012的價格走勢大體會呈現一個 W 型態運行,但整體價格重心較2011年下移300元/噸左右。(事實證明西本鋼材指數2012全年波動區間在3530-4280元/噸,鋼材期貨波動區間在3206-4405元/噸)。

西本新干線由大型中央企業——中國鐵路物資股份有限公司和西本新干線股份有限公司合資成立,是主要從事鋼鐵、鐵礦石等大宗生產資料的現貨電子交易綜合服務平臺,致力于為鋼鐵上下游產業鏈提供優質的服務。經過近12年的打磨,西本新干線會員交易指導價以及定期發布的相關預警報告,已經成為國內建筑鋼材領域交易結算、工程項目采購結算、鋼廠定價決策、司法取證、金融研究機構判斷鋼材現貨市場動態等活動的重要參考依據。

西本新干線多年來以電子商務為載體,正逐步實現著鋼鐵物流產業供應鏈的閉環連接,為鋼鐵生產計劃、流通規模控制、物流服務規劃、資金規模配置提供了可靠的數據參考,讓未來生產更具計劃性、流通更趨合理性、資金配置使用更具優化高效性。這一創新平臺先后已申報專利達100多個,去年和今年還連續獲得“中國物流與采購聯合會科學技術進步獎一等獎”。

此外,作為鋼鐵物流專業委員會首任主任單位,西本新干線還肩負起了“我國首部鋼鐵物流領域關鍵技術標準項目”研究制定工作,并承擔著定期發布中國鋼鐵PMI的重任。力圖加快改變我國鋼鐵物流領域的傳統問題,構建鋼鐵物流供應鏈條新格局,為我國鋼鐵物流服務業的更好更快發展做出努力。

1、2012年鋼材市場形勢回顧?

1.1、2012年鋼材價格行情走勢回顧?

描述2012年的鋼價走勢,無疑令人印象最為深刻是4月中旬至9月上旬足足5個月的持續大幅下跌,這段時間國內鋼價平均跌幅近1000元/噸,如果算上去年四季度的大幅下跌,9月上旬的國內鋼價同比跌幅達到1500元/噸。9月中旬至10月上旬國內鋼價出現一波較大幅度反彈,10月中旬以后板材建材走勢明顯分化,板材價格持續上漲,建材價格則再度轉跌,12月份各品種價格總體震蕩上漲。

截至12月31日,全國61個主要城市20mm三級螺紋鋼平均價格為3848元/噸,5.5mm熱卷平均價格為4020元/噸,20mm中板平均價格為3867元/噸,1.0mm冷卷平均價格為4663元/噸,分別較2011年末價格下跌698元/噸、200元/噸、353元/噸和347元/噸,較9月上旬的年內低點分別上漲181元/噸、834元/噸、564元/噸和516元/噸。

從全年來看,伴隨著9月中旬以來鋼價出現大幅反彈,全年國內板材價格跌幅較小,尤其是熱軋價格在四季度基本收復了前三季度的跌幅,建筑鋼材價格跌幅相對較大。但從去年9月到今年9月持續一年的大幅下跌已使得鋼鐵行業相關問題集中暴露,尤其是流通環節各種虛假倉單、重復質押、破產倒閉事件層出不窮,大批鋼貿商倒閉或轉行,鋼鐵企業也普遍虧損,國內鋼鐵行業真正進入調整期。

1.2、2012年國內鋼材市場影響因素分析

2012年全球經濟復雜多變,上半年歐洲債務危機持續發酵,希臘可能退出歐元區,西班牙、意大利等地出現銀行擠兌潮,歐元區經濟面臨較大的衰退風險。而美國摩根大通曝出可能高達70億美元的巨額虧損,引發市場對美國銀行業的巨大擔憂。國內經濟2012年持續下行,三季度GDP增速僅為7.4%,連續7個季度出現下滑,并創14個季度的新低。

而在行業層面,4月底銀監會發布《關于謹防鋼材貿易企業套騙取銀行貸款投向高風險行業的通知》,5月底銀監會重排行業風險敞口,鋼鐵行業風險敞口被排在有色金屬、房地產前面,僅次于地方融資平臺列在第二位。銀行對鋼鐵行業普遍壓縮信貸規模,使得鋼材市場更加雪上加霜,資金鏈的空前緊張引起國內鋼價加速下跌。

9月份美國、歐洲、日本紛紛出臺新一輪量化寬松政策,全球央行貨幣政策的寬松使得大宗商品走勢開始企穩回升。我國經濟形勢自9月份開始也出現明顯的企穩回升跡象,尤其是鐵路、公路、保障房等基建投資的加快對國內鋼材需求拉動明顯,9月中旬以后國內鋼價開始震蕩回升。

2、2013年國內鋼材市場形勢分析?

2.1、2013年宏觀經濟形勢分析?

2.1.1、2013年政策基調解讀

12月15日至16日召開的中央經濟工作會議傳遞出了新一屆政府對未來經濟形勢的初步判斷,以及宏觀調控的基本取向。會議指出,明年經濟工作仍會按照穩中求進為總基調,繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。

財政政策方面,2013年中央擬安排財政赤字1.2萬億元,比2012年8000億元的安排規模增加4000億元,增幅達50%。在中央經濟工作會議上,把2013年積極的財政政策的重點放在結構性減稅上,我國企業的稅負將有望出現明顯減輕,企業利潤也有望恢復增長。目前我國結構性減稅主要集中在營改增、降低中小微企業稅負和健全消費稅稅制上,通過進一步減稅和增支兩大抓手促進經濟持續健康發展。在全球經濟形勢下滑的大背景下,擴大內需是解決需求不足帶來經濟增長下滑的重要措施,促進消費、改善民生也是結構性減稅的一個重要方面。

從中央經濟工作會議釋放的消息看,2013年貨幣政策基調為穩健,其中明確提到“要適當擴大社會融資總規模,保持貸款適度增加,切實降低實體經濟發展的融資成本。”目前我國的貸款利率、存款準備金率均處于相對高位,如果貨幣政策不放松,企業融資成本高將抑制企業投資,影響經濟復蘇的持續性和穩定性。但另一方面,2012年12月份我國CPI同比增速已達到2.5%,物價呈加快回升態勢,在此 CPI 水平下實行寬松的貨幣政策,有造成通脹的風險。另外,從近期的房地產市場價格來看,住宅價格顯現上升態勢,貨幣政策一旦寬松,就有可能推升地產價格。中央經濟工作會議上依然強調堅持房地產調控政策不動搖,說明政府仍將防范通貨膨脹,尤其是房價泡沫放在重要的位置,因此,2013年貨幣政策不會過松。

綜合來看,西本新干線研究團隊分析認為,2013年政府對實施結構性減稅的力度很可能將超預期,企業盈利能力將出現改善,消費需求將有望明顯上升。在企業融資成本高和通脹的雙向壓力下,預計2013年貨幣政策將穩中有松,存在2-3次下調存款準備金率的可能,但降息的可能性不大。

2.1.2、2013貨幣政策取向下的資金形勢

2012年的鋼材市場表現如此低迷,資金因素占有著至關重要的影響。鋼貿融資問題的集中爆發、銀監會提示鋼貿貸款風險、銀行對鋼鐵行業的限貸嚴重影響了市場資金供應,成為鋼價大跌的導火索。

從2012年全年來看,央行貨幣政策穩中偏松,分別于2012年 2月、5月兩次下調存款準備金率,2012年 6月和 7月兩下調人民幣存貸款基準利率。此外,自從6月下旬起央行逐步將逆回購操作納入常態化操作以來,該項工具累計滾動投放60380億元,累計到期55400億元,凈投放規模達到4980億元,已成為央票到期以外的主力貨幣投放手段。2012年度央行公開市場操作總計實現凈投放14380億元,有力保障了銀行體系流動性的平穩。

2012年銀行承兌匯票貼現率較2011年的高位明顯回落,但仍處于相對較高水平。據西本新干線監測的數據顯示,12月26日滬大額銀行承兌匯票月貼現率為5.14‰,較2011年末下降36.31%,與2010年末的水平基本相當。

據央行統計,2012年12月末,廣義貨幣(M2)余額97.42萬億元,同比增長13.8%,比上月末低0.1個百分點,比上年同期高0.2個百分點;狹義貨幣(M1)余額30.87萬億元,同比增長6.5%,比上月末高1個百分點,比上年同期低1.4個百分點。2012年全年社會融資規模為15.76萬億元,比上年多2.93萬億元。其中,人民幣貸款增加8.20萬億元,同比多增7320億元,這是繼2009年9.6萬億之后第二峰值。

從多位國有銀行中層反饋的消息看,2013年宏觀調控幾大重要指標——GDP、CPI和M2已經初步有一個“說法”,這將是各行信貸規劃的重要依據,其中,2013年GDP增速目標為7.5%,CPI為3.5%,廣義貨幣供應量M2為13%。以M2增速13%推測,2013年全年新增貸款規模將在9萬億人民幣左右,這也意味著2013年將會延續2012年的趨勢,新增貸款在社會融資規模當中的占比會繼續下降,目前這一比例已經下降至五成左右。

另外,對于2013年的鋼鐵行業融資環境會否出現好轉。西本新干線分析團隊認為,隨著2012年各類問題的集中爆發,各種潛在的風險逐步得到釋放,在各地政府、行業協會以及倉儲、銀行等的共同努力下,行業已逐步走向規范。在2012年四季度,不少銀行對真正從事鋼鐵實業,有一定資質的鋼貿商貸款已逐步放松。預計在2013年,隨著行業的進一步規范,鋼鐵行業整體融資環境較2012年將會趨向寬松。

總結來看,西本新干線分析團隊認為,2013年我國信貸規模將進一步增長,預計全年新增人民幣貸款約9萬億元,社會融資總量約16.5萬億元,西本新干線監控的銀票貼現數據,將維持在4-6‰區間運行。對于鋼鐵行業的融資環境,也將比2012年寬松。2013年總體資金供應形勢較2012年將有所好轉。

2.1.3、2013中國外部經濟發展環境?

2012 年全球經濟表現依然疲弱,沒有太大的亮點。歐債危機繼續籠罩全球市場,是經濟發展中最大的不確定因素;美國經濟溫和復蘇,但受高失業率影響,企業及個人開支未有大幅增長;新興市場增速普遍放緩,未能繼續成為全球經濟發展的推動機。但稍堪安慰的是,市場人士2012年在不同時間擔心爆發的大問題,例如希臘債務違約、歐元體系崩潰、美國財政懸崖等,總體有驚無險,最終平安度過。

美國經濟2012年處于緩慢復蘇的通道之中,前三個季度 GDP 環比折年率分別增長 2%、1.3%和 2.7%。美國房地產市場在進入 2012 年以來亦進入了良好的恢復通道,低利率及低杠桿下的環境下房地產的復蘇亦將在 2013 年延續。隨著市場人士擔擾的“財政懸崖”問題在2013年初得以解決,預計 2013 年美國經濟將繼續保持復蘇,GDP 同比增長大約在2%左右。

歐元區最危險的時刻應該已經過去,未來一兩年中歐元區爆發歐元危機的概率降低,西班牙、愛爾蘭、葡萄牙和希臘紛紛通過了改革方案,意味著它們的經濟已開始再平衡,它們的經常賬戶正在改善,歐元區2013年實際的財政緊縮會明顯的緩解。2013年歐元區經濟在 2012年衰退的基礎上將略有增長,預計將增長 0.2%。

2013年跟2012年比,新興經濟體會走一個周期性回升的趨勢,以2012年9月美日歐三大經濟體同時推出量化寬松貨幣政策為起點,新興經濟體面臨的外部環境再次發生變化。IMF預計新興市場與發展中經濟體的情況相對樂觀,整體經濟增長率有望由2012年的5.3%反彈至2013年的5.6%。

2012年全球經濟的另一大特點是,各大央行密集行動,推行量化寬松的貨幣政策,形成一個前所未有的大規模寬松浪潮。這一浪潮集中爆發于9 月份,先是歐央行6 日推出直接貨幣交易計劃,宣布購入求援國家債券;美國聯儲局13 日出臺QE3,不限量每月購入400 億美元按揭抵押證券;日本央行19 日也出手擴大資產購買規模。但該輪QE 還未持續3 個月,美日12 月份再度加碼,相繼推出QE4以及新一輪購債計劃。

總結來看,西本新干線分析團隊認為,2013年全球經濟有望溫和復蘇,經濟增長率將由2012年的3.3%回升到2013年的3.6%左右。全球主要經濟體采取的量化寬松貨幣政策,將加劇新興經濟體通脹壓力,推高大宗商品價格。

2.1.4、2013宏觀經濟政策對鋼價走勢的影響綜述?

綜合來看,西本新干線分析團隊認為,2013年是我國政府換屆之后的第一年,我國繼續實行積極的財政政策和穩健的貨幣政策,結構性減稅力度將進一步加大,信貸規模也將進一步上升。同時,新型城鎮化的加快將刺激投資和消費的增長,國內鋼市需求也有望回升。2013年外部環境來看,全球經濟將在2012年基礎上溫和復蘇,主要經濟體實施的新一輪量化寬松政策,將推動全球通脹的上升。宏觀經濟政策領域決定了,2013年鋼材價格走勢將好于2012年。?

2.2、2013年鋼鐵產業供需形勢分析?

2.2.1、2013鋼鐵供給形勢分析?

社會庫存量層面,2012年初國內鋼材庫存量快速上升,并在2月中旬達到1930萬噸的歷史最高庫存水平。3月份以后市場開始進入去庫存階段,但3-7月份庫存下降速度相對緩慢,總體仍高于去年同期水平。8月份以后隨著鋼廠減產以及國內基建投資逐步升溫,國內庫存進入加速下降階段,并一直以低于去年同期的庫存水平運行。截止12月28日,西本新干線重點監測的全國線材、螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫存總量為1190.37萬噸,較2月中旬的最高庫存水平累計下降38.24%,較去年同期下降8.98%。分品種來看,螺紋鋼、線材、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板同比分別增長5.47%、增長8.29%、下降34.18%、增長5.14%和下降16.44%,可見熱軋板卷、中厚板庫存消化明顯,建筑鋼材庫存變化相對較小。

鋼鐵企業庫存層面,2012年重點鋼鐵企業鋼材庫存多數時間段均在1000萬噸以上,其中8月中旬最高達到1248萬噸。此后在鋼廠產能釋放放緩的情況下,鋼鐵企業庫存也逐步下降,12月下旬庫存量為945.88萬噸,比8月中旬下降24.24%,較2011年底上升11.5%,是2012年1月下旬以來的最低水平。2012年國內鋼價盡管明顯反彈,但國內鋼廠產能釋放并未明顯加快,對國內鋼廠順利消化前期偏高的庫存起到積極作用。

考慮到2012年多數時間段國內市場以及鋼廠均處在去庫存化階段,年末社會庫存量以及鋼廠庫存均處在較低水平。在2013年隨著市場資金面的好轉,國內市場將存在較強的補充庫存需求。不過隨著傳統的囤貨賭行情的模式失效,國內市場庫存或將長期維持在較低水平。相反,近兩年鋼廠在各地組建的現貨市場,將在很大程度上取代鋼貿商囤貨,鋼廠庫存很可能將再度上升。

鋼廠生產層面,2012年我國粗鋼產量增速明顯放緩,1-11月份的粗鋼產量為6.6億噸,同比增長2.9%;全年粗鋼產量預計為7.2億噸左右,同比增長約5.4%。其中11月份粗鋼產量為5747.1萬噸,同比增長13.7%,單月產量為3月份以來的最低水平。從日均產量來看,1-11月份我國平均粗鋼日產水平達197.05萬噸,其中8月份粗鋼日均產量在190萬噸以下,4月、6月的粗鋼日均產量超過200萬噸,4月份粗鋼日均產量以201.9萬噸創下歷史新高。8月份以后國內粗鋼產能釋放明顯放緩,9-12月份全國粗鋼日均產量總體在190萬噸一線波動,對國內鋼價的企穩回升起到積極作用。

從分品種來看,1-11月份我國鋼筋和盤條產量分別為16059.1萬噸和12474.2萬噸,同比分別增長15.5%和12.2%,同期熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板產量同比增速分別為5.77%、8.57%和-10.3%,建筑鋼材產量增速明顯快于板材,中厚板產量則在近幾年首次出現負增長。 ?

產能方面,據中鋼協統計數據,我國粗鋼年生產能力2009年為7.18億噸、2010年為8億噸、2011年為8.63億噸。而國家統計局數據顯示,2012年1-11月份黑色金屬冶煉及壓延加工業完成投資超過4556億元,同比增長2.7%,預計將形成產能5000多萬噸,2012年底全國粗鋼產能將達到9.2億噸左右。而西本新干線通過不完全統計了解到2013年全國在建及計劃新增鋼鐵產能約4000萬噸。據此測算,預計2013年我國粗鋼產能將達到9.6億噸左右,鋼鐵產能過剩的格局將長期存在,產能也將始終成為制約2013年鋼價上漲的重要因素。

表1:2013年我國新增高爐統計表

總結來看,西本新干線分析團隊認為,國內鋼鐵產能全面過剩的格局在2013年不會改變,但考慮到2012年末社會庫存以及鋼廠庫存較低,2013年一季度國內市場將存在較強的補充庫存需求,預計2013年國內粗鋼產能釋放將有所加快。預測2012年國內粗鋼產量在7.2億噸左右,粗鋼表觀消費量在6.8億噸左右,2013年國內粗鋼產量將達到7.6億噸左右,同比增長5.5%,粗鋼表現消費量在7.1億噸左右。

2.2.2、2013鋼鐵需求形勢分析?

2012年,受國內外經濟增速呈現明顯放緩影響,鋼鐵下游房地產、汽車、家電、造船、機械等行業表現均陷入低迷,直到四季度開始才逐步出現改善,但各行業表現仍有所分化。

房地產行業:自 2010年 4月國家出臺房地產調控“新國十條”以來,隨著政府對房地產市場調控政策的延續,房地產投資增速持續回落。目前,房地產投資增速已有所止跌回穩,1-11月房地產投資累計增速為 16.7%,較1-10月份上升了1.3個百分點。1-11月份,房地產開發企業房屋竣工面積67706萬平方米,同比增長14.1%,增速較1-10月份回落3.2個百分點;房屋新開工面積162413萬平方米,下降7.2%,降幅縮小1.3個百分點。1-11月份,商品房銷售面積91705萬平方米,同比增長2.4%,為年內首次正增長。2013年保障房計劃開工600萬套,保障房建設對房地產開發投資增長還有較強支撐。而政策調控方面,近期住建部重申2013年房地產調控政策仍將不會放松,財政部則指出將研究逐步在全國推開房產稅。綜合來看,短期內地產投資將保持穩步回升的狀態,未來投資走向仍將受到國家調控政策的影響。

汽車行業:在經歷十年年均產銷25%以上的高速發展之后,2011年起汽車行業正步入新一輪的調整周期,2012年總體呈低速增長態勢。統計顯示,2012年全國汽車產銷1927.18萬輛和1930.64萬輛,同比分別增長4.6%和4.3%,比上年同期分別提高3.8和1.9個百分點,連續四年蟬聯世界第一。其中乘用車產銷1552.37萬輛和1549.52萬輛,同比增長7.17%和7.07%;商用車產銷374.81萬輛和381.12萬輛,同比下降4.71%和5.49%。出口方面,2012年我國汽車整車出口增長明顯,達到105.61萬輛,比上年同期增長29.7%,這種向好的趨勢也將在2013年得到延續。國家擴大內需政策以及節能與新能源汽車產業發展規劃等措施效果將逐步顯現,同時不斷升級的消費結構和居民收入水平的穩定增長將持續拉動汽車需求,為汽車行業的長期穩步發展提供良好支撐。新能源汽車有望成為新的增長點,但整個汽車行業發展面臨資源和環境等瓶頸制約。預計2013年我國汽車行業總體表現將強于2012年,但回升幅度較為有限。

造船行業:在全球經濟、貿易增長放緩的大環境下,2012年航運市場持續低迷,造船三大指標持續全面下降,經濟效益呈回落走勢,運行狀況日益惡化。據船舶協會統計,1-12月份,全國造船完工6021萬載重噸,同比下降21.4%;新承接船舶訂單量2041萬載重噸,同比下降43.6%;手持船舶訂單量10695萬載重噸,同比下降28.7%。考慮到訂單高度集中在少數大船廠手里,絕大多數中小型船廠面臨開工率不足。同時,全球訂單量降到新的低點,到11月底全球手持船舶訂單量降到4721艘、2.7億載重噸,較去年底下降25%。在全球經濟增速放緩的大環境下,受國際航運市場持續低迷,以及造船業發展周期影響,2013年我國船舶工業生產經營形勢仍將低迷。

家電行業:2012年上半年國內家電業內銷市場明顯下滑,主要經濟指標增速大幅回落,三季度之后逐步回升。據中國家用電器協會數據,2012年中國家電工業總產值有望實現1.2萬億元,同比增長10%至11%;工業銷售產值約1.1萬億元,同比增長10%。2012年冰箱/冷柜產量超過8000萬臺,空調器接近1億臺,洗衣機6500萬臺,微波爐6800萬臺,制冷壓縮機超過2.5億臺,產量大致與上年持平,仍然處于歷史較高水平。2013年隨著國內經濟復蘇的加快,家電業將在調整中實現發展,家電業的增幅將繼續保持在10%左右的正常速度。由于全球市場復蘇乏力,新興市場的高通貨膨脹繼續影響家電出口,2013年出口增幅也大致在10%上下。產業結構升級將是2013年乃至今后相當長時期內家電業增長的主旋律。預計2013年家電行業運行數據將與2012年基本持平或略強。

機械行業:機械工業在經歷11年的黃金期之后,2012年開始面臨較大的困難,前11個月,總產值增幅僅為12.2%,較前幾年大幅下降,重點統計的120種產品中,40多種產品產量同比出現下降,為近年來所罕見。隨著經濟增速放緩,市場需求下降,造成整個機械行業處于嚴重產能過剩狀態。行業的低迷給企業的生存和發展帶來較大壓力,但同時也是企業進行轉型升級的機遇。2013年隨著基建投資的增長,機械行業景氣度將逐步好轉,預計總體表現將略好于2012年,預計機械行業產銷增速在10%左右,利潤增幅預計在5%左右,出口增長預計在8%左右。

鐵道行業:2012年下半年,鐵路建設已基本擺脫了7.23溫州動車事故帶來的負面影響,鐵路投資計劃一再調高。1-11月鐵道部累計完成鐵路固定資產投資5069.69億元,同比增長3.1%,15個月來首次實現同比正增長;其中,鐵路基本建設完成投資4319.32億元,同比增長9%。按照規劃,“十二五”期間我國共計安排鐵路基建投資2.3萬億元,到2015年全國鐵路營業里程達到12萬公里左右,快速鐵路網里程4萬公里以上,西部地區鐵路4.8萬公里。2012年12月前24天,有94個重大項目被放行。2012年獲批的軌道項目共計14條段,里程419.69公里、車站308座,批準投資共計2650.19億元;2013年城軌投資規模在2800億元左右。2013年鐵路計劃固定資產投資總規模將略有增長,或將達到6500億元左右,其中,基本建設投資計劃約為5300億元。鐵道部部長盛光祖在2012年12月31日召開的新年電視電話會議上表示,2013年將保持鐵路建設加快推進態勢,預示著鐵路投資將穩定增長。2013年鐵路建設仍將成為拉動國內鋼市需求的重要因素。

總結來看,西本新干線分析團隊認為,2013年國內鋼鐵主要下游需求行業中,除造船行業仍將延續2012年的低迷態勢外,其他行業總體將較2012年景氣度將有所增長,但增長速度難有明顯的回升。

2.2.3、2013鋼鐵產業供需形勢對鋼價走勢的影響綜述?

綜合來看,西本新干線分析團隊認為,2013年我國鋼材市場需求總體將好于2012年,但國內粗鋼產能過剩格局難以改變,粗鋼產能釋放程度將取決于下游訂單以及原材料供應情況。考慮到2012年末社會庫存以及鋼廠庫存均偏低,2013年一季度市場將存在較強的補充庫存需求,將有利于推動鋼廠產能釋放的加快以及鋼價的上漲。

2.3、2013年冶金原料價格走勢分析?

2012年鐵礦石市場如果沒有年末這波行情的話,應該算是一個單邊下跌的市場,但進口礦在12月份單月的30美元/噸漲幅幾乎扭轉了全年的市場格局。在經過一季度的盤整之后,二季度鐵礦石價格掉頭急轉直下,進口礦價在9月初一度跌破90美元/噸關口,隨后大幅反彈至120美元/噸的關口橫盤兩個月,至12月份再度發力上漲,并于年末漲至150美元/噸的關口,接近4月份的年內高點。全年綜合下來,2012年1-12月我國進口鐵礦石均價128.6美元/噸,同比下降21.6%。

中國鋼鐵需求增速減緩,國產鐵礦石原礦產量大幅增加,世界主要鐵礦石供應商積極擴產,全球鐵礦石供應轉向寬松。2012年1-11月份,我國生鐵產量累計6.09億噸,同比增長3.5%;鐵礦石產量12億噸,同比增長15.5%;鐵礦石進口量6.73億噸,同比增長8.2%。

澳大利亞礦業巨頭力拓2012年鐵礦石總產量同比增長4%至2.53億噸,高于自身預估。力拓力爭將2013年鐵礦石產量提高15%,達到2.9億噸,隨后在2015年將產量提高到3.6億噸。2012年前三季度淡水河谷、必和必拓鐵礦石產量分別為2.344億噸、1.225億噸,同比分別增長2.2%、13%,預計全年產量分別為3.2億噸、1.65億噸。按照目前計劃2013年三大礦山擴產約5000萬噸,加上FMG的計劃擴產量累計擴產約1億噸,2013年全球鐵礦石供應將大幅增加。

國產礦方面,我國國產鐵礦石的供應能力已經超過15億噸。11月底,財政部制定了《國有冶金礦山企業發展專項資金管理辦法》,將對國有礦企進行資金支持和減稅方面的支撐。國家出臺政策扶植國內礦山,可在一定程度上降低國內礦成本,增強同外礦的競爭,預計2013年國產礦產能釋放將有所加快。

值得注意的是,盡管全球鐵礦石供應相對寬松,但考慮到我國對進口礦的依存度仍然較高,國際主要礦山對鐵礦石市場高度壟斷,以及國內礦山生產的高成本,鐵礦石產能過剩并不意味著礦價將出現下跌。相反,隨著印度出口量的減少,我國鐵礦石進口來源更加向澳大利亞和巴西集中,鋼鐵企業對三大礦山的過度依賴將給國際礦山提供炒作礦價的機會。

綜合來看,2013年我國鐵礦石需求量仍然增長,鐵礦石供應形勢總體相對寬松,鐵礦石市場價格在國產礦和進口礦之間尋求平衡。預計我國鐵礦石進口均價在140-150美元/噸,高于2012年的價格水平10%左右,全年價格波動區間將在120-180美元/噸。

焦炭價格2012年走勢與鐵礦石大體一致,在前三季度大幅下跌,平均跌幅達750-850元/噸,9月份以后出現大幅反彈。年末山西地區二級冶金焦價格在1450元/噸左右,較去年末下跌約330元/噸。2012年全年我國新增焦炭產能約2000萬噸,較去年同期少增1800萬噸。2012年工信部下達淘汰落后焦炭產能2051萬噸計劃,預計全年將超額完成達2500萬噸以上。我國焦炭產能過剩的局面將得到一定的緩解,但短期內焦炭供大于求的格局仍難改變。

另外,國務院關稅稅則委員會發布《關于2013年關稅實施方案的通知》,其中沒有出現焦炭的商品名稱,這意味著焦炭40%出口稅率將被取消。商務部、海關總署發布《2013年出口許可證管理貨物目錄》也沒有出現焦炭,意味著2013年我國焦炭出口配額也將取消。這對于近來年一直處境艱難的焦炭行業來說將是重大的利好消息,焦炭出口關稅以及配額的取消將有利于我國焦炭出口量恢復,擴大焦化企業銷售渠道,改善經營狀況。不過考慮到目前我國焦炭產能明顯過剩,2013年焦炭價格出現大幅上漲的可能性并不大。

綜合來看,盡管焦炭出口退稅和配額取消將對焦炭市場形成一定利好,但由于我國焦炭產能嚴重過剩,2013年國內焦炭價格上漲難度較大。預計2013年國內獨立焦化企業仍將繼續限產,焦炭價格將以穩中有漲為主,全年價格略高于2012年。

總結而言,西本新干線分析團隊認為,2013年我國鐵礦石、焦炭等原料供應總體趨于寬松,但在需求增長以及全球通脹加劇的大局面下,2013年原料價格將較2012年持平或略高,預計2013年62%品位進口礦運行區間在120-180美元/噸,山西地區二級冶金焦價格運行區間在1300-1800元/噸,鋼廠生產成本比2012年將上漲200元/噸左右。?

3、2013年鋼材價格走勢展望?

2013年全球經濟有望溫和復蘇,全球經濟體采取的量化寬松貨幣政策,將使得國內資金流動性寬裕,通脹壓力加大。中央經濟工作會議提出城鎮化是擴大內需的最大潛力所在,2013年投資仍將是我國經濟增長的主要推動因素,國內鋼材市場需求將有望保持在較高水平,預計2013年國內鋼材市場表現將強于2012年,隨著鋼價的回升以及結構性減稅力度的加大,2013年國內鋼鐵企業盈利也有望略有改善。

西本新干線團隊對2013年國內鋼材市場價格走勢,持積極看法。西本新干線預測模型在過往44個季度數據統計基礎上,得到鋼材指數全年將在3700-4500元/噸區間運行的結論,整體價格中心,較2012年提高200-300元/噸。其中,2013年上半年運行中心價位約為4000元/噸,整個上半年的最高點約為4300元/噸,最低點在3700元/噸附近。結合具體時間節點,4月是價格接近高點的時機,而此輪調整的低點會出現在6-7月份。2013下半年10-11月份,有望出現全年的價格高點。

2013年,一方面政策預期給予的利好、資金層面寬松的預期,都有利于鋼價上行;但另一方面,國內鋼鐵產能總體過剩格局未改,鋼價上漲將刺激鋼廠產能加快釋放,加劇市場供需矛盾。因此,根據上半年對實際需求的檢測,根據上半年運行具體數據,西本新干線將會在6-7月份發布2013下半年預測報告,作為全年的補充,歡迎大家關注。 [文]西本新干線 2013年1月16日

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