月度報告

2014年西本新干線鋼材價格指數走勢預警報告

2014年01月13日09:00   來源:西本新干線
摘要:穩增長、調結構、促改革,是我國經濟未來幾年的主基調。十八屆三中全會決定進一步發揮市場的決定性作用,把改革創新貫穿于經濟社會發展各個領域各個環節,經濟運行中存在的新矛盾和新問題會加大經濟下行的壓力。同時,化解產能過剩和防控地方債風險成為我國經濟工作的重點,對投資增長將形成抑制作用。宏觀經濟形勢發展導向決定了2014年國內經濟發展對鋼鐵需求增長將繼續趨緩,鋼價穩中偏弱。

新干線編者注:本文為西本新干線特邀分析文稿,作者授權西本新干線及其合作者刊登本作品,相關媒體及網站轉載本文請務必標明本文出處為西本新干線( www.rk99.ooo )。本文觀點純屬特邀作者個人意見,與本網站立場無關,據此操作,風險自擔。非常感謝您對我們的支持。?

年度預警色標:藍色?

預警周期:2014年1月1日——2014年12月31日?

本期觀點:改革創新之年 鋼價穩中偏弱

關 鍵 詞:環保治理 改革創新 城鎮化 資金形勢

前言?

在經歷2012年狂風驟雨般的洗牌之后,2013年國內鋼材市場總體在艱難中負重前行。這一年,鋼價繼續下跌但幅度收窄,行業盈利情況略有好轉,行業融資環境依然嚴峻,廠商關系進入新的階段,鋼鐵電子商務逐步深入人心。新一屆政府帶來城鎮化預期、年初鋼價大幅反彈,使得市場一度對2013年的鋼材形勢充滿憧憬,然而,春節后國內鋼價持續四個月大幅下跌,隨后盡管有反彈但力度很弱,表明鋼鐵行業的調整周期仍遠未結束。而年末市場資金形勢驟緊,部分鋼企因資金問題出現停產甚至破產,加之環保壓力日益加大,使得2014年鋼鐵行業形勢依然難以樂觀。

表現相對平淡的2013年已經結束,2014年的鋼材市場又將面臨怎樣的形勢?十八屆三中全會部署了全面深化改革措施,中央經濟工作會議明確了明年經濟工作的重點,改革能否為我國經濟增長注入新的動力?國家環保治理和淘汰落后力度空前,鋼鐵產能嚴重過剩的局面能否得到改善?鐵礦石新增產能進入集中釋放期,進口礦價格會否出現明顯下跌?鋼鐵企業盈利能否繼續提升?帶著諸多問題,我們一起進入2014年國內鋼材市場形勢探討。

1、2013年鋼材市場形勢回顧?

1.1、2013年鋼材價格行情走勢回顧

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2013年國內鋼價重心在2012年基礎上繼續下移,具體走勢可以分為工“無量空漲—持續下跌—觸底反彈—反復震蕩”四個階段。春節前,受城鎮化預期、進口鐵礦石價格大幅上漲、鋼廠大幅上調出廠價格推動,國內鋼材市場價格大幅上漲。春節之后,國內鋼材市場低價庫存獲利套現、2月份粗鋼產量創歷史新高、國家再度出臺嚴厲的房地產調控政策等,國內鋼價轉入持續四個月大幅下跌。直到6月下旬,在國家結構性穩增長政策陸續出臺、鋼廠減產增多的情況下,國內鋼價觸底回升。進入8月份以后供需矛盾再度加大,鋼價再次出現回落,之后反復震蕩。

截至12月31日,西本鋼材指數收報3600元/噸,較2012年末下跌200元/噸,較2月中旬的年內高點下跌430元/噸,較6月中旬的年內低點上漲160元/噸。2013年西本鋼材指數全年均價3692元/噸,較2012年均價下跌380元/噸,跌幅達9.31%。其中6月份西本鋼材指數跌破去年9月初的低點,創下2009年4月以來的新低。

近幾年隨著資金逐步撤離鋼材現貨市場,以及期貨市場鋼鐵產業鏈各品種相繼上市,國內鋼價波動幅度逐年收窄。以西本鋼材指數為例,2007年最大價差1600元/噸,2008年最大價差2550元/噸,2009年最大價差1430元/噸,2010年最大價差960元/噸,2011年最大價差630元/噸,2012年最大價差為750元/噸,2013年最大價差為690元/噸。鋼價波動頻繁但幅度收窄,借助鋼價波動獲得暴利的時代已經一去不復返,行業轉入微利階段。

1.2、2013年國內鋼材市場影響因素分析

宏觀經濟的運行狀況是影響鋼價的最重要因素,鋼價走勢與宏觀經濟增長基本同步,經濟加速增長意味著鋼價處于上漲階段,經濟減速運行意味著鋼價處于下跌階段。我國GDP自2011年1季度開始,連續7個季度出現下降,2012年三季度GDP增速僅為7.4%,創下近三年半新低,在四季度回升至7.8%之后,2013年一季度和二季度分別再度回落至7.7%和7.5%,三季度有所回升至7.8%。2013年以來,我國政府在宏觀調控中采取“上下限”的管理風格,努力追求GDP保持在7.5%附近,全年經濟形勢表現較為平穩,鋼價總體也跟隨宏觀經濟運行節奏上下波動,表現相對平穩。

在資金層面,今年鋼鐵行業的融資環境依然沒有任何放松,資金鏈緊張對鋼價的抑制作用相當明顯。3月份,銀監會下發《2013年大型銀行監管工作要點》,要求大型銀行要特別關注房地產、工程機械、鋼鐵等與經濟周期變化密切的相關行業。3月底,上海銀監局發布《關于做好2013年重點風險防范和轉型發展工作的通知》,要求今年鋼貿風險管理和處置仍不能放松。5月份,國資委《關于進一步加強中央企業大宗商品經營風險防范有關事項的緊急通知》 ,要求央企停止操作資金托盤業務、融資性業務、沒有實物交割的業務。7月份,國務院辦公廳發文提出十條關于金融支持經濟結構調整和轉型升級的指導意見,其中指出嚴禁對產能嚴重過剩行業違規建設項目提供任何形式的新增授信和直接融資。11月4日,中國銀監會主席尚福林提出,對產能嚴重過剩行業的新增產能項目,嚴禁提供任何形式的新增授信支持。

在政策層面,7月以來,國務院推出了系列穩增長的措施,包括金融支持經濟結構調整和轉型升級、加快棚戶區改造、節能環保、城市基礎設施、鐵路投融資改革等。9月和10月,國務院相繼發布《大氣污染防治行動計劃》和《關于化解產能嚴重過剩矛盾的指導意見》,環保治理執行力度逐步加強,鋼鐵企業粗鋼產能釋放受到抑制。國家有針對性的穩增長政策出臺,以及環保治理力度加大,是國內鋼價在7月及11月份出現兩波上漲行情的主要原因。

2、2014年國內鋼材市場形勢分析?

2.1、2014年宏觀經濟形勢分析?

2.1.1、2014年政策基調解讀

11月15日,十八屆三中全會正式決議文件《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》公布,這是對中國未來十年的改革開放和發展制定了一個綱領性的規劃,內容涵蓋15 個領域、60 個具體任務,改革力度巨大。其中指出經濟體制改革是全面深化改革的重點,核心問題是處理好政府和市場的關系,使市場在資源配置中起決定性作用和更好發揮政府作用。本次《決定》將此前的“市場在資源配置中起基礎性作用”,改為“發揮市場在資源配置中的決定性作用”,可見完善社會主義市場經濟、減少政府干預是大方向。《決定》還明確了政府的主要職能和作用包括“保持宏觀經濟穩定,加強和優化公共服務,保障公平競爭,加強市場監管,維護市場秩序,推動可持續發展,促進共同富裕,彌補市場失靈”,政府將由經濟建設型政府向社會服務型政府轉變。

12月13日,一年一度的中央經濟工作會議閉幕,會議指出,做好明年經濟工作,最核心的是要堅持穩中求進、改革創新,繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。和以往最大變化是,今年的中央經濟工作會議首次提出“把改革創新貫穿于經濟社會發展各個領域各個環節”,而且,最為重要的是明年任務的第一條,不再是宏觀調控,而是切實保障國家糧食安全,意味著政府對經濟的干預會越來越少。會議明確了2014年中國經濟增長的新型路徑,即在保持國內生產總值(GDP)合理增長、推進經濟結構調整的同時,通過改革創新化解產能過剩,著力防控地方債風險,實現經濟發展質量和效益得到提高又不會帶來后遺癥的速度。會議指出,黨中央已決定成立中央全面深化改革領導小組,在中共中央政治局、中央政治局常委會領導下工作。根據2013年中央經濟工作會議的精神,預計明年將會有大的改革措施出臺。

12月12日-13日,中央城鎮化工作會議召開,提出要推進以人為核心的城鎮化、以有序實現市民化為首要任務,堅持綠色循環低碳發展。目前國內有13億人口,城鎮化率每提高1個百分點,就有1300多萬人口從農村轉入城鎮,由此帶動的巨大的投資、消費需求,未來將成為中國發展長期穩定增長的主要動力,也是推動經濟轉型的關鍵。國家統計局預測,城鎮化率每提高1個百分點,將帶動7萬億元的市場需求。

綜合來看,西本新干線研究團隊分析認為,2014年是落實十八屆三中全會全面深化改革的第一年,政府明確了“使市場在資源配置中起決定性作用”、“把改革創新貫穿于經濟社會發展各個領域各個環節”,2014年政府對宏觀經濟的直接干預將會減少,化解產能過剩和防控地方債風險將成為明年我國經濟工作的重點。經濟運行中存在的新矛盾和新問題會加大經濟下行的壓力,實體經濟去庫存化、去產能化對投資增速將形成抑制。而釋放改革紅利、政策創新、基礎設施投資和庫存回補因素,將推動我國經濟穩定增長。總體來看,2014年我國宏觀經濟增速將略低于2013年,預計2014年GDP增長7.5%左右, CPI上漲3%左右,固定資產投資增長19%左右。

2.1.2、2014年貨幣政策取向下的資金形勢

2013年鋼材市場盡管未出現2012年那樣融資問題集中爆發的現象,但整個鋼鐵行業依然缺少資金青睞,銀行對鋼鐵行業普遍收縮信貸額度,整個鋼材市場資金面持續緊張。受制于資金緊張,鋼貿商作為庫存的蓄水池功能喪失,庫存壓力逐步從市場轉向鋼廠,整個市場交易活躍程度降低,資金緊張也成為抑制2013年鋼價上漲的一個主要因素。

從2013年全年來看,央行貨幣政策較為穩健,全年沒有對存貸款利率和存款準備金率進行調整,而更多是通過公開市場操作來調節市場流動性,保持市場穩定。在中央政府對金融業的政策指導聚焦于“用好增量、盤活存量”八字方針的形勢下,央行在貨幣政策上采取較為謹慎的態度,從而導致銀行體系流動性一直處于一種緊平衡狀態,貨幣市場利率持續高于一年期存款利率,其中在6月和12月市場還出現兩次錢荒。據西本新干線監測的數據顯示,滬大額銀行承兌匯票月貼現率在6月末最高達到9.67‰,此后一度回落至5‰左右,到12月份再度攀升至7‰以上。12月31日滬大額銀行承兌匯票月貼現率為7.45‰,較2012年末上漲45%,與2011年末的水平基本相當,鋼鐵行業融資成本依然保持在較高水平。

從貨幣供應角度來看,經濟運行中的貨幣數量充足。2013年11月末,廣義貨幣(M2)余額107.93萬億元,同比增長14.2 %,持續高于年初預計的全年13%的目標值;狹義貨幣(M1)余額32.48萬億元,同比增長9.4%,高于2012年同期的5.5%增幅。1-11月全社會融資規模為16.06萬億元,比去年同期多1.92萬億元。其中,人民幣貸款增加8.41萬億元,同比多增6600億元。1-11月份無論是社會融資規模還是人民幣新增貸款,均已超過去年全年的水平,為僅略低于2009年的歷史第二峰值。

中央經濟工作會議定調2014年將繼續實施“穩健貨幣政策”,這是2011年以來第四次沿用“穩健貨幣政策”的提法。而“優化金融資源配置、用好增量、盤活存量”的政策表述已被視為“李克強經濟學”的核心思路,這意味著不再用更高的貨幣增長速度來推動經濟增長,而著眼于提高貨幣運行效率。預計央行或將在2014年保持利率及存款準備金率水平不變,并側重利用逆回購操作和常設借貸便利等公開市場操作工具進行流動資金管理。預計2014年貸款新增總額將達到9.9萬億,2014年社會融資總量將達到18.5萬億,M2增速在14%左右,M1在9%左右。

從鋼鐵行業資金形勢來看,當前鋼鐵企業負債高企,前11月86家重點企業平均負債率達到69.76%,負債總額超過3萬億元,部分中小鋼企負債率甚至已經超過100%。在國家政策嚴控對產能過剩行業新增貸款以及行業風險加大的形勢下,銀行對鋼鐵企業限貸更加嚴格,部分國有企業對民營鋼鐵企業的資金托盤也明顯減少,中小鋼鐵企業的資金形勢令人堪憂,鋼鐵行業洗牌已進入加速期。而目前鋼貿市場由銀行限貸所引發的市場風險尚未完全消除,鋼貿流通企業數量和經營規模仍處于縮減階段,將加劇部分鋼鐵企業的資金和庫存壓力。

總結來看,西本新干線分析團隊認為,2014年我國將繼續實施穩健的貨幣政策,對過剩產能行業貸款監管更加嚴格。而國家對影子銀行的規范和整頓在2014年初已拉開序幕,后期社會融資規模增速會減速。預計全年新增人民幣貸款約9.9萬億元,社會融資總量約18.5萬億元,西本新干線監控的銀票貼現數據,將在4-8‰區間運行。鋼鐵行業資金緊張的局面仍難以改變,中小鋼鐵企業洗牌或將進入加速階段。

2.1.3、2014年外部經濟發展環境分析

2013年的世界經濟依然行進在坎坷復蘇的道路上。發達經濟體經濟復蘇繼續鞏固,美國和日本經濟進入低速增長通道,歐元區結束衰退并呈復蘇跡象。新興市場與發展中經濟體步入結構調整進程中,經濟增長進一步放緩。根據聯合國12月18日發布《2014年世界經濟形勢與展望》報告,世界經濟增長在2013年繼續保持低迷,預計全年增長2.1%,相比之下,世界經濟形勢在未來兩年會有所改善,預計2014年世界經濟將增長3.0%,2015年預計增長3.3%。

美國經濟2013年展現了一系列令人振奮的好轉跡象。美國商務部12月20日公布的數據顯示,美國三季度實際GDP終值年化季率達4.1%,遠超市場預期,為2011年四季度以來的最高水平。這意味著美國經濟在2013年下半年加快復蘇,2014年經濟可能將更強勁地增長。與此同時,美聯儲近期宣布將于2014年1月開始將目前每月850億美元的量化寬松(QE)債券購買規模縮減100億美元至750億美元,此舉被市場普遍視為美聯儲對美國實現可持續經濟增長的認可。預測美國經濟2013年將增長1.6%,2014年加速至2.6%。

歐洲經濟在2013年迎來復蘇曙光。2012年第四季度,歐元區經濟環比萎縮0.6%,創下歐元區經濟2009年以來最大萎縮幅度。而今年第二季度,歐元區國內生產總值(GDP)環比增長0.3%,為2011年第四季度以來的首次增長;第三季度,歐元區GDP環比增長0.1%。盡管歐洲經濟復蘇勢頭仍較脆弱,但已正式宣告走出衰退。預計2014年歐洲經濟有望繼續走上復蘇之路,歐元區經濟增速有望達到1%左右。

在經歷了2003年至2007年的強勁增長、2009年到2012年反彈增長之后,如今90%的新興經濟體增長開始下降,目前正面臨艱巨的結構調整。盡管美國經濟轉好有望提振新興經濟體出口,但美聯儲啟動削減QE將可能造成資金大規模從新興市場撤出,短期內仍將經因資本外流和經濟結構轉型帶來的陣痛。預計2014年新興經濟體經濟增速總體將小幅放緩。

總結來看,西本新干線分析團隊認為,2014年全球經濟將呈現“發達經濟體復蘇、新興經濟體放緩”的大格局中,預計全球經濟將維持中低速增長,略高于2013年的水平。2014 年國際經濟中最大的不確定性依然來自于美國量化寬松政策的退出。一旦美國全面退出量化寬松政策,美元升值將使大宗商品價格進入下降通道,必將對資源型國家產生重大沖擊。考慮就業和經濟走勢,預計QE 退出的時點在2014年底。

2.1.4、2014宏觀經濟政策對鋼價走勢的影響綜述?

綜合來看,西本新干線分析團隊認為,2014年是我國全面推動改革創新之年,化解產能過剩和防控地方債風險成為明年我國經濟工作的重點,經濟運行中存在的新矛盾和新問題會加大經濟下行的壓力,實體經濟去庫存化、去產能化對投資增速將表成抑制,經濟增速和投資增速都將略低于2013年。 2014年我國對過剩產能行業貸款監管更加嚴格,而國家對影子銀行的規范和整頓將導致社會融資規模增速會減速,鋼鐵行業資金緊張的局面仍難以改變,中小鋼鐵企業洗牌或將進入加速階段。2014年外部環境來看,全球經濟將在2013年基礎上溫和復蘇,對我國出口將形成一定帶動,但美聯儲退出QE或將對新興新經濟大宗商品走勢形成壓力。宏觀經濟政策領域決定了,我國經濟增長仍處于下行階段,2014年鋼價重心或仍將有所下移。

2.2、2014年鋼鐵產業供需形勢分析?

2.2.1、2014年鋼鐵供給形勢分析?

社會庫存量層面,在對后市良好的預期下,2013年初鋼廠生產明顯加快,鋼貿商積極補庫,國內鋼材庫存量快速上升,并在3月中旬達到2234萬噸的歷史最高庫存水平。3月下旬以后隨著終端需求的啟動及鋼貿商積極出貨,國內市場開始轉入去庫存階段,并持續出現25周的庫存下降,直到國慶節期間庫存出現小幅回升,之后再度出現持續10周的下降。12月下旬在國內需求明顯減弱的情況下,市場庫存才轉入小幅上升。截止12月27日,西本新干線重點監測的全國線材、螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫存總量為1336萬噸,較3月中旬的最高庫存水平累計下降40.21%,較去年同期增長12.23%。分品種來看,螺紋鋼、線材、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板同比分別增長0.97%、10.71%、38.79%、5.94%和13.39%。可見今年螺紋鋼需求情況相對較好,熱軋板卷、中厚板市場則出現較大供應壓力。

鋼鐵企業庫存層面,由于鋼價下跌以及資金緊張,鋼貿商作為鋼材蓄水池功能進一步削弱,2013年鋼鐵企業庫存總體處于高位,其中在3月中旬達到1451.36萬噸的歷史最高水平,此后盡管略有下降,但也一直保持在1200萬噸以上高位運行。12月下旬末鋼鐵企業庫存量為1287萬噸,較去年同期大幅增長36.06%。在庫存及訂單壓力加大的情況下,不少鋼鐵企業在一方面努力穩定代理商的同時,另一方面也在積極尋求發展電子商務、提升產品品牌等方面,來拓寬銷售渠道,鋼鐵電子商務逐步轉入快速發展階段。

鋼廠生產層面,2013年我國粗鋼生產總體保持較快增長,1-11月份粗鋼產量為7.13億噸,同比增長7.8%,較去年全年增速加快4.7個百分點,預計全年粗鋼產量將達到7.75億噸。從日均產量來看,年初在政府換屆、城鎮化效應及經濟將強勁復蘇的過度樂觀預期下,鋼鐵產量快速增長,一季度粗鋼產量比去年同期增長9.1%,2月份日均產量達到220.8萬噸的歷史新高水平,前三季度粗鋼日均產量均保持在210萬噸以上的高水平,直到10月份在環保治理力度加大及盈利減弱的情況下回落至209.94萬噸,11月份進一步回落至202.93萬噸,中鋼協估算12月份為199.1萬噸。

從分品種來看,1-11月份我國鋼筋和盤條產量分別為18739.6萬噸和13851.2萬噸,同比分別增長13.1%和9.6%,同期熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板產量分別為16964.2萬噸、6339.6萬噸和6366.6萬噸,同比增速分別為10.67%、11.23%和3.15%,建筑鋼材產量增速總體依然快于板材。 ?

產能方面,2010年鐵礦石定價雙軌制結束后,國營企業盈利大幅收縮,而民營企業憑借體制優勢獲得可觀利潤,并成為此后產能投資主力。但2012年鋼鐵陷入全行業虧損,銀行對民企貸款控制嚴格,民企投資動力及能力均明顯下滑。加上目前環保因素,政府對新增產能建設把控嚴格,宣布不再審批新的鋼鐵產能。上一輪民企產能投資基本在2013年釋放完畢,2014年鋼鐵產能投放將大幅縮減,據測算2014年鋼鐵高爐新增產能僅在3000萬噸左右,遠小于2013年的6000萬噸。

表1:2014年我國新增高爐統計表

進入2013年四季度后,國家相關環保治理政策密集出臺,國務院發布《大氣污染防治行動計劃》以及《關于化解產能嚴重過剩矛盾的指導意見》,環保部、發改委等六部委發布《京津冀及周邊地區落實大氣污染防治行動計劃實施細則》,各地方政府針對“淘汰落后產能”、“防治大氣污染”也紛紛作出了一系列計劃與布署。11月下旬,河北省政府統一部署在唐山、邯鄲、承德集中拆除8家鋼鐵企業高爐10座、轉爐16座。12月份武安、唐山、濟南等地分別對鋼鐵企業實行限電、限產措施。央視《經濟半小時》連續三天聚焦播出江蘇溧陽、河北邯鄲、安徽合肥等地鋼鐵企業違規排放、空氣污染的問題,多家鋼鐵企業生產線被勒令停產整改。在2014年,化解產能過剩已成為我國經濟工作中的一項重點任務,預計鋼鐵產能釋放將受到一定抑制。

總結來看,西本新干線分析團隊認為,2014年我國粗鋼新增產能較少,在國家環保治理及淘汰落后力度加大的情況下,粗鋼產量增速將有望放緩。預測,2014年我國粗鋼產量在8億噸左右,同比增速約3.23%。粗鋼凈出口量在5500 萬噸左右,較2013 年增加500萬噸;粗鋼表觀消費量7.45億噸,同比增長2.76%。

2.2.2、2014年鋼鐵需求形勢分析?

2013年我國經濟總體保持穩定增長,鋼鐵下游房地產、汽車、造船、家電等增速較2012年有所加快,鋼材消費量保持了較快增長。

房地產行業:2013年,我國房地產開發投資較快增長,保障用房建設規范規模仍保持在較高水平。受政策支持以及推進城鎮化建設的需要,交通基礎設施投資規模進一步擴大。1-11月全國房地產開發投資77412億元,同比增長19.5%,增速比1-10月份提高0.3個百分點,比去年同期提高2.8個百分點。截至11月底,全國城鎮保障性安居工程已開工666萬套,基本建成544萬套,已全面完成年度目標任務,完成投資11200億元。12月底召開的全國住房城鄉建設工作會議指出要毫不松懈地推進保障性安居工程建設和管理工作,2014年城鎮保障性安居工程建設的目標任務是基本建成480萬套以上,新開工600萬套以上,其中棚戶區改造370萬套以上。隨著十八屆三中全會后市場對于房地產長效調控機制預期的穩定,房地產的銷售將進入平穩期。十八屆三中全會決定指出將“加大房地產稅立法并適時推進改革”,全國不動產登記正在穩步推進,對過熱的房地產行業起到降溫作用,預計2014年全國房地產投資增速將會低于2013年。

汽車行業:2013年,汽車行業保持了快速發展態勢。11月汽車產銷分別完成213.43萬輛和204.39萬輛,比上月分別上升11.39%和5.75%,比上年同期分別增長21.17%和14.12%,創有史以來月度產銷最高記錄。1-11月汽車產銷分別完成1998.93萬輛和1986萬輛,同比分別增長14.34%和13.53%。2014年在剛性消費需求的支撐下,我國汽車行業仍將保持較快增長,但因基數較大,增速較2013年將略有下降,預計增速為12%左右,全年產銷量有望超過2400萬輛。

造船行業:2013年下半年以來,受全球航運、造船市場逐漸回暖影響,我國船舶工業新接訂單量大幅增長,但企業造船完工量和手持訂單量大幅下滑。1-11月份,全國造船完工3886萬載重噸,同比下降23.1%;承接新船訂單5186萬載重噸,同比增長204%;11月底,手持船舶訂單1.1923億載重噸,同比增長5.2%,比2012年年底增長11.5%。2013年1-10月全球新船交付量僅為9393萬載重噸,同比下降32.5%,四季度后雖然新船成交活躍,但大部分要在2016年交付,2014年全球干散貨船的需求增長預計在7%,而運力增長可能不到5%,全球航運市場在2014年將繼續復蘇是大概率事件,這將會帶動未來造船行業的進一步復蘇。預計2014年新船訂單有望達到1億噸,同比增長20%。

家電行業:2013年,家電行業受房地產回暖等因素影響,主要白色家電產品產量同比實現了小幅增長,其中,1-11月家用電冰箱產量同比漲幅仍居首位,累計漲幅在11.3%,其余包括家用冷柜、家用洗衣機、房間空氣調節器和彩色電視機產量同比漲幅分別為8.3%、8.5%、11.3%和-0.3%。2014年,國內外宏觀經濟形勢將趨于穩定,主要家電產品產量在國內外消費市場逐漸轉暖的形勢下將維持較高水平,城鎮化、更新換代和消費升級是家電行業發展的主要動力。預計2014年家電行業運行數據將略強于2013年。

機械行業:2013年,在市場低迷、經濟走勢不確定性增加的大背景下,機械行業仍然通過積極推進產業結構的調整,使得全行業的運行呈現緩慢回升、溫和增長的勢頭。1-11月份,國內機械工業規模以上工業增加值同比增長10.7%,比上月提高0.4個百分點;比去年同期提高2.5個百分點, 同時也高于全國工業1個百分點。從今年各月增加值增速看,進入6月份后增加值增速呈逐月小幅提高,平均每月提高0.3個百分點。與去年同期增速比,除3月份低于去年同期外,其余月份均高于去年同期水平。2014年,城鎮化進程加快、棚戶區改造、基礎設施建設、城市軌道交通等國家引導的投資力度將加大,帶動機械行業需求繼續回升。出口方面,我國機械產品出口仍有較大的價格優勢,預計出口增幅將高于2013年。預計2014年機械工業增加值全年增速將達到11%,略高于2013年。

鐵道行業: 2013年9月16日,國務院公布了《關于加強城市基礎設施建設的意見》,指出加強城市道路交通基礎設施建設,推進地鐵、輕軌等城市軌道交通建設。目前我國18個城市軌道交通運營里程2100公里,新建運營里程到2015年將增長50%。2013年國家鐵路固定資產投資完成6638億元,投產鐵路新線5586公里,其中高鐵1672公里。2014年國家鐵路安排固定資產投資6300億元,投產新線6600公里以上。2013年下半年開始投入的政府項目進程尚未結束,預計這些項目的投資周期至少延續到2014 年底,將支撐較高的基建投資增速。但同時,2014年國家將明年加強對地方債務的整頓,對基建投資將形成一定的沖擊。

總結來看,西本新干線分析團隊認為,2014年國內鋼鐵主要下游需求行業中,除房地產行業增速較2013年將有所回落外,其他行業總體較2013年景氣度將有所增長,但幅度不大。

2.2.3、2014年鋼鐵產業供需形勢對鋼價走勢的影響綜述?

綜合來看,西本新干線分析團隊認為,2014年我國粗鋼新增產能較少,在國家環保治理及淘汰落后力度加大的情況下,粗鋼產量增速將有望放緩。2014年我國經濟保持平穩增長,固定資產投資,特別是基礎設施建設投資的增長,將成為拉動鋼材需求的主要動力,但房地產投資增速趨緩對鋼材需求將形成一定的不利影響。預計2014年鋼材需求仍將保持增長態勢,但增速較2013年將有所放緩,全年國內鋼市有望處于供需弱勢平衡局面。

2.3、2014年冶金原料價格走勢分析?

2013年國內原料市場總體運行趨勢與鋼價走勢基本一致,一季度強勁上漲,二季度大幅回落,三季度企穩回升,四季度窄幅震蕩。相對來看,鐵礦石全年表現強勁,易漲難跌,進口礦價全年波動區間在110-160元/噸,下半年多數時間在130-140元/噸區間波動,全年均價略高于去年水平。焦炭、焦煤在上半年出現暴跌,全年低位運行,成為今年鋼企盈利總體好于去年的主要原因。

2013年我國鐵礦石進口均價129.03美元/噸,較2012年全年的128.6美元上漲0.22%。截止12月31日,普氏62%鐵礦石全年均價為135.11美元/噸,較2012年全年均價130.05美元/噸上漲3.89%;山西地區二級冶金焦平均價格為1241元/噸,較2012年全年均價1545元/噸下跌19.68%;江蘇地區廢鋼平均價格為2569元/噸,較2012年全年均價2928元/噸下跌12.47%。另中鋼協統計數據顯示,1月-10月,各鋼材產品的累計平均采購成本均低于去年同期水平。其中煉焦煤和冶金焦價格分別同比下降20.64%和17.75%;國產鐵精礦和進口粉礦同比分別下降2.27%和3.69%;生鐵同比下降9.30%;廢鋼同比下降15.03%。

從全球主要礦山的擴建計劃中來看,全球鐵礦石新增產能投產的高峰期是在2014年-2015年。2013年全球鐵礦石海運增量約7000萬噸,2014年預計將達到1.2-1.3億噸,可以滿足新增7000萬生鐵產能的需求。2014年全球除了韓國、印度對進口鐵礦石的需求可能將分別增加500萬噸和1500萬噸之外,其它新增的資源量基本都將發往中國,市場將呈現明顯供大于求的局面。

但是,相對于國外礦山企業而言,中國礦山企業的成本明顯偏高,對于進口礦市場形成較強的支撐。據了解,目前國內礦山企業生產成本多在650-750元/噸,考慮到稅負較高以及前期投資的問題,許多國內礦山企業拒絕在進口鐵礦石價格低于110美元/噸(CIF)的情況下出貨。同時,中國許多在海外投資的企業運營成本較高,鐵礦石離岸成本普遍達到90-110美元/噸(FOB),限制了進口礦價格下跌的空間。總體來看,只要2014年美元不出現大幅升值,鐵礦石價格仍將保持相對堅挺的走勢,預計110-150美元/噸(CIF)將是價格的主要運行區間。

另外,2013年下半年以來海運費持續大幅攀升,將在很大程度上抵銷鐵礦石價格的降幅。據統計,2013年下半年,澳大利亞和巴西鐵礦石的均價較上半年下跌了2-3美元/噸,而海運費平均價格分別較上半年上漲了2.5美元/噸和5.6美元/噸。預計“礦價跌、運價漲”的局面仍將在2014年延續。

2013年國內焦化行業運行情況尚可,不少擁有焦副產品的焦企盈利一直保持在50-100元/噸。這除了鋼廠自身庫存偏低外,進口煤炭數量大增拉低國內煤炭價格水平也是主要原因之一。自2013年四季度起,山西省對建設礦井全部停建進行安全大整頓,河北唐山則要求焦炭經營和使用單位禁止銷售和使用硫分超過0.6%、灰分超過15%的焦炭,使得部分地區優質焦煤貨緊價揚,對焦炭市場形成有力支撐。此外,自2013年我國取消焦炭40%出口關稅后,焦炭出口量增長明顯,預計2014年有望進一步回升至500萬噸,從而對國內市場起到一定帶動作用。預計2014年國內焦炭市場將以小幅波動為主,平均價格將略低于2013年。

總結而言,西本新干線分析團隊認為,受下游需求增速趨緩以及環保整頓壓力增大的影響,2014年我國鋼鐵產量繼續上升的空間有限,對原料市場的需求拉動不足。隨著國際市場原料產能進一步釋放,2014年我國鐵礦石、煤焦資源供應相對寬松,價格走勢穩中偏弱。預計2014年進口鐵礦石平均價格在128美元/噸左右,較2013年下跌7美元/噸左右,焦炭平均價格將下跌30元/噸左右。

3、2014年鋼材價格走勢展望?

穩增長、調結構、促改革,是我國經濟未來幾年的主基調。十八屆三中全會決定進一步發揮市場的決定性作用,把改革創新貫穿于經濟社會發展各個領域各個環節,經濟運行中存在的新矛盾和新問題會加大經濟下行的壓力。同時,化解產能過剩和防控地方債風險成為我國經濟工作的重點,對投資增長將形成抑制作用。宏觀經濟形勢發展導向決定了2014年國內經濟發展對鋼鐵需求增長將繼續趨緩,鋼價穩中偏弱。

2014年國內粗鋼新增產能縮減,《大氣污染防治行動計劃》和《化解產能嚴重過剩矛盾的指導意見》等政策的逐步落實,環保治理對粗鋼產量釋放將形成抑制影響,有助于國內鋼材市場實現新的平衡。預計2014年國內鋼市有望處于供求弱平衡的局面,全年鋼價平均水平在2013年基礎上仍將有所下跌,但幅度不大。 ?

從具體運行節奏來看,春節前在需求低迷、資金緊張的局面下,市場庫存或將被動增倉,鋼價將弱勢走低。春節后隨著工程開工增加、資金面的好轉,市場將逐步轉入去庫存化階段,鋼價有望出現一波上漲。之后市場將隨著政策面、供給和成本等方面的變化波動運行,全年鋼價仍將呈現變化頻率快,波動幅度小的局面,年內價格的高點預計在4、5月份出現。

從鋼價波動幅度來看,隨著礦煤焦鋼各個期貨品種的相繼上市,鋼材生產成本更加透明,原燃料和鋼價關聯更加緊密,期貨的套期保值功能以及現貨市場資金緊張局面難以改變,預計將使2014年國內鋼價波動空間繼續收窄。預計2014年國內鋼價運行區間在3300-3800元/噸(以西本指數為基準),進口礦價運行區間在110-150美元/噸(以普氏62%鐵礦指數為基準)。[文]西本新干線 2014年1月11日

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